經常聽人說，當投資市場有危難的時候，日元會是資金避難所的工具，到底為什麼呢？
這要說回一些歷史，因為在多年疲弱的日本經濟，日本央行從大概二千年開始把利率維持在零息的水平，被市場認定了日本政府除了希望維持低息外，亦願意見到日圓有秩序地貶值。
如此一來，聰明的投資者想出了一個絕妙的投資方法：用低息借日元，然後沽出日元買入希望投資的貨幣，例如港股用港幣，結果是用非常平的借貸成本，有機會因日圓貶值而受惠，投資在理想的市場有回報：這就是Carry trade的本身操作意義。在香港不少銀行及私人銀行都有這類操作，因為日元積弱及借貸成本非常低。但是當日圓有趨勢回升時，一些投機部位拆倉特別利害，沽出投資部位並會買回日元，造成日元上升的速度通常都很快，也可能同時見到某些股票市場在下跌。
我認識一間跨國性的基金公司，他們美國總部一些total return 的基金，經常適時透過香港的交易員做一些大手買賣（數以億美元計），當日圓上升的時候，日本股票跌（因為日本出口商會收入減少），日圓升，日本國債升，後來我發現他們通常都在一些重要的平均線突破時出現。我猜他們這兩天應該有手影了。
日本的零售存戶是世界上其中一種最大的外𣾀炒家，因為日本人放在銀行及股票經紀的龐大儲蓄，會由大銀行及股票經紀的操盤員協助進出匯市，日本人非常遵守圖表指示，所以很多時候的買入賣出訊號非常清楚，走錯邊的會很痛苦。
說回市場，美元指數昨日跌穿98，走勢非常脆弱，主要是特朗普這兩天的敗績，美元指數basket中的歐羅及英鎊強勢已經開始，現在只欠美元對日圓跌破50天平均線111.70確定全面弱勢。
到時候相信美股的上升動力會受到很大挑戰。
九哥話 