這個題目似乎看起來非常自相矛盾。
對，跟過去幾年的概念：美元弱勢主要是因為利率低。但在過去幾個月，短期長期利率都因為不同的原因被推高了，為什麼美元還是跌呢？
除了因為主要對手，包括歐洲及日本，的一些長期利率措施可能改變：開始減少買債，令這些貨幣的短倉回補而令美元轉弱，但這只是部份原因。
我相信主要原因，是市場預計因為「稅務改革」而產生的經常帳赤字，會把利率推升，這不只是因為經濟持續增長而市場預期的利率上升（預計今年三次加息），而是因為債券供應增加，並且聯儲局不但沒有像「量寬」般買債，而是逐步把負債表收縮，而造成的債券市場價格急速下跌。
還記得中國曾經暗示會減少買債，這是因為預計供應增加，債券價格下跌了， 美元價格亦很大可能下跌的情況下，減少買美國債看來是一個很自然的基金策略。
見過不少有危機的經濟體系，貨幣被人拋售，這些小國都被迫要把短期利率推高，去吸引外資流入，同時也可以維持本地資金留下，這就可能是我們最近見到為何美元利率在上升的同時，但美元還在下跌。
歷史上，美元如果急速下跌的話，到一個程度的時候，美元資產可能也會有危險，這就是我想講的話。商品市場近來的價格，是反映了市場對通脹的預期提高了，這也算是部份美元弱勢的原因。
最重要一點，特朗普是這麼的喜歡美元低一點，去對抗他的貿易對手，如果美元升，你看他和他的財長會如何說？
又如果股市回落，會否言論轉「鴿」，把加息的步伐減慢，或是「量緊」的步伐再推遲，這都是對美元的壞消息。只看美元加息就覺得美元回升的，可能還未看清楚全盤局勢。
今年睇淡美元，贏面是頗高的。
「九哥話」YouTube 頻道請按此收看，以及the end game之博文。
九哥話 
首先小弟認為，股災一定係會有大鑊野先會發生，但現今企業盈利大升，美國QE完左，就借另一名義，大幅削減企業稅變相印銀紙，中國就為長遠發展，至力去槓桿，而家上證都仲係三千幾點，而美國息口仲係維持低水平，預測全年加埋都唔夠加一厘息，金融系統經過金融海嘯後，近幾年加強監管，加上連年QE，銀行水浸，基本上有大鑊野爆既風險已經極低。
由零九年美國QE，大陸四萬億救市開始，全世界只得返一個風險，就係你揸住現金，銀紙不停貶值削弱你購買力既風險，大家睇下香港銀行體系結餘，都可以知道而家錢係幾咁泛濫。
由開始印銀紙既一刻，最直接既資產已經以倍數計咁上升，睇返全球樓市，香港樓市都可以引證。而股市呢種資產既升幅無樓市咁誇張，最大原因係印出來既錢最快炒起既會係資產，而令到實體經濟受惠，反映係企業盈利從而令各行各業都受惠到既，係需要以年計既時間，例如資產升值所制造既財富效應流入實體經濟，因資金泛濫而令企業過度擴張，而實體經濟未追得上，導致產能過剩既問題等等都已經一一消化，而家就係全球資產大落後既股票市場追上其他資產既開始，既然大家都見識到印銀紙導致樓價近年以倍數上升，咁股票市場先剛剛開始起動，上年先升左區區37%，仲有排未到頂。
而家就係改變你對股票市場固有想法既時候，一間樓租金回報先得2-3%，套返股票市場既術語，即係PE30-50倍，都仲未計30-50年後你層樓既折舊，咁同樣係資產既上市公司，股票，係全球資金水浸既情况下，平均PE去到十零倍就到頂？唔可能。
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謝謝你詳細的評語。
我寫這個blog，只是想把我多年從事投行的經驗，給大家分享。寫作的目的，只是實話實說，從來沒有預計所有人都能接受或同意，也沒有意願去改變别人的想法。
或者有一天市場逆轉，你再回來看看吧！
Thanks again.
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我認為美元會進入長期升浪的機會大得多。
2017美元已跌了一年，這點很反常，因為美國在加息，匯率卻在下跌，這或許已反映了財赤會加大。
2018利率會繼續上升，咁財赤跟利率，那個因素會顯現?
我認為係後者，因現階段美國不會還不到錢，冇違約風險，必然選擇利率。
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謝謝你的回覆。
我覺得17年美元的疲弱走勢會在18年繼續，美元弱美息上升會同時發生，財赤會增加因為經濟放慢令經常帳收入減少，即赤字會更大，這是我看今年美元會持續下跌的主要原因。
技術上，跌破了50月平均線的93區域，我會預計美元進入像02/03年開始的長期下跌浪，當中聯儲局曾經把利率從1%加到5%的，而同期美元跌了超過30%，這也是我近來跟人說買日元也可能是不錯的選擇來。
研究研究吧🤝
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https://www.linkedin.com/pulse/its-all-classic-main-questions-timing-what-next-downturn-ray-dalio/?trackingId=K%2F9XTpgHkc8FZH7fm5EJCA%3D%3D
今天無意看到的一份文章。
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認同大部分觀點。
在經濟循環的這個階段，我們要多想想過去靠借貸渡日而膨脹的企業，如何應付一個借貸成本確定會上升 ；及可能會下跌的資產市場呀，就好像之前我提出的「海航」燈會怎樣處理面對這種投資環境呢？
而作為只有現金及投資的我們，到底是等他們先出手還是我們先走呢？
謝謝瑰葉兄/妹（？）提供文章🤝
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還有一點，2002年是減息週期
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我用兩種方法，來量度美匯升幅，都指出美匯會升至112水平才結束
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願聞其詳🤝
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你睇1984年至2002年，美元指數
對比2002年至現在，是不是一樣?
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上一個美元週期係16年，所以有人計算2017年1月，美匯103已經係完左今個週期高點。
但我認為現在只有美國最積極加息，歐元/日元還在QE，美匯應該還有一波升浪到2019或2020才轉勢
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我覺得走勢是很難用簡單的對照歷史去預測，因為中間有很多的經濟因素會受影響。
我可以提出一個簡單的技術工具支持我的看法： 50月平均線。02年美國從經常帳盈餘變成經常帳赤字，02下半年在50月平均線掙扎了幾個月後連續下跌兩年，期間聯邦基金利率加了一釐半，這種情況跟現在差不多。
去年12月尾，稅改通過後，市場確定赤字會加劇，這個50月平均線馬上跌破，一去不回頭。我預計跌破88後（200月），會出現跳涯式下跌。
能夠超越50月你才有機會見103或以上。
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你分析好專業👍
但當時美匯係116很高，現在係89，情況會否不一樣？
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謝謝你的讚賞👍
你google下 US budget deficit history
你會明白這是少有的美元強勢，是因為經常帳盈餘所產生的。
如果明天特朗普話取消那個一萬億基建計劃，或者美金有機會升呱。
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還有一點，2002年是減息週期
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但有一點不明白，如果美元繼續跌，我就不認為新興市場會出債務問題，你認為呢？
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The end game #35 應該解答了有關新興市場可能有的債務問題，我不認為美元弱勢會有很大影響。
是QT令長債利率上升，投資者拋售債券令再融資利率上升，因而推高違約率…
又是惡性循環。
這就是第4集說的死亡按鈕的意思。
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如果美元續跌，咁新興市場可以發美元債，就算利率高些，但可以賺匯水，所以我認為如美元跌，新興市場不會出問題
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債券市場操作並非如你想像般簡單，當市場開始感覺到債券市場以至高息債券有泡沫，二手市場會冰封，你還以爲很客易發新債券？找新的買家？
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我明你講咩
不過我不同意長債會急升，只會跟住短債升
另一點我想講，特朗普不斷呼籲資金來美國投資，如果美元係咁跌，誰會來呢？
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這是一個好問題，很難三言兩語回答你，我試試將來用一篇博文回答問題。
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試用一個比喻去答你第二點。
假設香港現在重新發展幾十年前已經北移的製造業，政府提供稅務寬減至0%，吸引他們回來，你看有否商家願意？
稅務優惠能否支持上升的製造成本？
這是全球化的還原基本步，除了個別行業有機會成功，這根本就是民主福利社會的特色：B S吧了。
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很期待你的博文👍
我仍然相信美匯會升，到92就可以進一步印證
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