為何我覺得今年美元會持續走弱?（the end game 59）

之前曾經講過我會看今年美元「跌」，這裏再詳細分析一下今年影響走勢的原因。

聽到很多人說今年美國長短息也在上升，就會覺得今年美元必升，我不同意。因為我相信美元會因「稅改」以至新的「基建」計劃；所產生龐大的赤字會增加將來債券的供應；以及從去年10月開始的「量化緊縮」；都會推高債券孳息；去支持可能下跌的美元。另外，當我們說美元的上升下跌，還需要了解它的對手的變化：包括利率走勢，經濟及財政狀況等等。

已經通過的美國稅務改革，據說會把未來10年的赤字推高1.4tln（稍微低於國會容許的1.5tln的上限），這個數字可能只是一個折衷，只希望國會因而得到通過，我粗略的看過，他們估計的政府收入，根本沒有把可能的「經濟放慢」放在裏面，所以實際的「赤字」可能會比這個更大。他們計算政府收入的數字也有點粗糙，就是預算加「關稅」後，國內需求跟以前一樣，因此可以增加政府收入。

還未計算建議中的200bln的基建計劃，所需要額外的借貸，這一切都令美元國債供應大增，而令孳息慢慢地推上。留意這種利息的上升，跟因爲「經濟表現良好」的情況有分別，不斷增加「美元供應」是會令美元有長期下跌的壓力。還未有計算因為可能的「貿易戰」或是因「關稅」所造成的對入口貨價的通脹壓力，短息又會如何影響？

上面我是說美元「强不起來」，那麼他的對手怎樣？歐洲央行及日本央行都已經開始放風，準備減少買債，只不過在對上一個星期的議息會議後還沒有確定日期，而英國也會有利率上升的壓力，對匯率的影響也是明顯的。就是說這個「中長期」轉向將會令這些貨幣相對有強勢。

總結：財政赤字的可能惡化；「貿易戰」可能展開的危險；白宮的內閣不穩定，都可能會令利率持續上升，通脹的預期會循環追逐，看看去到那個水平可以停下來。

今年開始，美元應該會比這些對手都弱。

我估計美元指數會作 93- 88 區域盤整去年從103 的下跌，稍後時間會下破並進一步挑戰84；然後至近80的目標。日圓我會相信有機會今年到達98，為什麼日圓？因為它是「避險貨幣」呀。

我看美元弱，受惠的應該主要是歐羅和日圓，英鎊可能也會升，澳元可能因為股市有壓力而令它上升乏力，加元主要看油價。我整個預測會調整如果美元指數周/ 月收於93以上。

在 the end game 系列裏，大家會知道我是預計美國可能有一些金融事件出現，美元弱，避險至日圓；瑞郎以致一些貴金屬也是正常的部署吧。

有人說有股災的話「cash is king」，那還有什麼可以投資呢？我說很簡單，把港元換成日圓，應該都是一個不錯的選擇。

註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

「九哥話」YouTube頻道請按此收看，以及the end game之博文。

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