今天的周報，包括了上星期，三月以及第一季各市場的表現，也把第二季的展望分析一下。
週四晚假期前美股有不少的平倉盤把指數推上，成交稍增，但奇怪的是納指在上升時「成交萎縮」。周未時有報道「歐元區」在討論有新的數據法例；特朗普繼續在批評亞馬遜，這些新聞會否影響美國的科技公司的前景，相信是投資者的焦點。另外，周四晚報也有提到紐約股市孖展借貸原來在二月尾已經大幅收窄，符合了我之前說股市𨍭勢時借貸金額下跌的情況，看看三月尾數字如何，再確定是否大方向已經改變。另外，四月是傳統的股票強勢月份，今年會有近4000億股息入帳，看看能否支持股市扭轉弱勢。
美債10年債息2.739% 跟前週五比較下跌7基點，並已經跌穿50天的2.81%以下，2vs10年「息差」進一步拉平至47.3，這跟疲弱的股票走勢非常配合。當然，美債下週拍賣的新供應，如果利率上升，股票市場便會再有直接的壓力。
「貿易戰」沒有新的發展，對我來說這並不是必須的元素去推低大市，只是當大家發覺雖然貿易戰的「疑慮」可能已經消除了，但為什麼指數比以前還是更低呢？
「特金」高峰會除了「審慎樂觀」外沒有新的進展，仍然包括有不少的疑問，另外日本反對跟美國進行只有「雙邊」的貿易會談令美國在「貿易戰」及「南北韓問題」上有一些噪音。
俄羅斯除驅趕美國的外交人員，也包括英國的外交人員，還有是試射越洲飛彈，俄羅斯跟西方的關係，仍然有不少變數。
上面的幾個市場焦點，如果有任何壞的進展，都會令股票指數有壓力。
三月尾的各大美國股票指數、以及恒指的收市，出現了一個很久沒有見過的「市況向下」的平均線排列：現貨，10天，20天以及50天順序而上。現在向上望，每一條線都是阻力了。進入第二季，這些移動平均線預計都會先後跌穿200天，甚至50週的「牛熊分界線」。股市將會由投資循環內的「亢奮期」，進入的「焦慮階段」（anxiety ）甚至之後的所謂「拒絕接受」（denial）的不同階段。
美股方面，我會把市場焦點放到可能的跌市火車頭「納指」身上，特別是FAANGs stock 內的 AMZN 及 GOOG，因為走勢都在轉弱中，亦可能是市場針對減持科技股的必然對象。
恒生指數期貨，再次收在20週平均線後，相信中線50天310將會是重要的阻力，走勢傾向先下試之前低位290，然後是50週的282，這是四月中前初步的下方目標，相信10天平均線會為反彈提供阻力。
從金管局網頁看到，在銀行體系內的近4,000億的熱錢，經過聯儲局6次加息後，有秩序地由15年底下降到只有1,800億，現在做成了不同的3月港息在1.21% 以及3月美息的2.31%的超過1.1%的息差，從二月的香港貨幣供應M3看到有下跌跡象，要看看這個情況會否持續。我估計不斷的「7.85」會令港息向上，現在暫時不知道上升情況會有多快，有很多變數。假設美股再下跌，港股的「恐慌程度」應該更高。
將會星期五公布的就業數字，是市場關注的薪金加幅（average hourly earnings），甚至在月中公布的通脹數字，特別是核心通脹數字（Core inflation）之可能從很低的1.8%去到2%的機會，會否影響聯儲局對將來加息時間表的調整。
還持有「吻別」一半部位的人，可以把止賺放在日收305以上，並可在290附近計數。（如有修正在星期二跟進）
我相信短期的市場焦點會是：通脹數字、債券孳息走勢、「科技股的可能獲利情況」以及最重要的對「7.85的反應」。
也是差不多時候回顧 the end game 第一集的恒指有10,000點跌幅的預測：「仍然有機會」，因為我們見過08年1月的下跌5500點， 15年8月的5,000點的走勢，我仍然相信我們現在的情況，不比那些時間更安穏，「7.85」可能是重要的「x factor」，四五月再會跟進。
其他日常內容，也會在星期二「早報」再跟進。
註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。
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