九哥晚報（30Apr18)

北韓宣布，會將官方時間提早30分鐘，變成跟南韓的時間一樣。因為之前的兩韓會談成功，市場對「特金」高峰會有關北韓「無核化」的達成有很高的預期。另有報道說，中國不會被包括在將來的兩韓會談。

有報道說，即將舉行的中美有關「貿易戰」的會議不會容易。

美電仍然在7.849附近，三個月hibor 今天不變在 1.58%。

今周市場主要的焦點仍然會是美國1）對北韓高峰會的發展以及，2）周中訪問中國有關解決「貿易戰」事宜。

恒指今早在303開出，10點前已經到306並曾經在下午衝過307，現在306等待美股進場。繼續預計今周會受制於308區域（這是重要的20週平均線），除了不能預計的政治風險包括有關「北韓」及「貿易戰」的問題，美股仍然在4小時圖上的分水嶺掙扎著。

每一次回到保力加通道上限附近的時候，都有很多人想像指數會繼續向上並衝破，這是四月裏的起碼第四次了，我暫時看不到美股可以向上突破，為何港股可以獨自突破向上？忘記了現在利率已經比兩個星期前高了40點子？

在「拋物線上升」的市況，有一個特別的時間會令人感覺是「回復正常」（return to normal)，大家覺得現在是嗎？這才是最佳的「高沽」機會嗎？

明天假期，沒有早報，或者會有一篇博文發放，有需要也會在晚報發出特別消息。

Good luck !

註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。另「九哥晚報」只會在blog 內考慮有需要才於晚上發放。

「九哥話」YouTube頻道請按此收看，以及the end game之博文。

九哥早晨（30Apr18)

主要的分析在昨晚的周報已經發放，再補充一些今周要留意的事件：

1）金正恩已經答應會把「核子」試驗區關閉，特朗普也宣佈可能會在未來三至四周就跟金正恩會面。有報道說美國要小心北韓的「虛假」和平，必須採取更強硬手段迫使北韓推行「無核化」。

2）今周美國財長努欽會訪問中國，談判及解決有關可能的「貿易戰」問題。

3）美電又靠近7.849了，三個月hibor 也升至1.575%，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了40基點。招股過後拆息回落，而7.85 出現時又將會令下一輪「走資」再上頭條新聞。

4）今周的季度業績公布，包括AAPL GOOG TSLA，星期一有core pce的通脹數字，星期二/三有FOMC ，雖然這次不會加息，但會留意會後的會議紀錄，星期三財政部會公布季度債券拍賣的內容，市場會關注因稅改而上升的赤字情況，星期五會有就業報告以及重要的平均時薪加幅。

一些重要的數字：

	標普指數	恒生指數	美元指數	10年國債孳息
29Jan 年高指數	2,878	33,516	88.93	2.677
10Feb 年低指數	2,530	29,000	90.23	2.853
20Apr	2,670	30,418	90.08	2.962
27Apr	2,669	30,280	90.31	2.960

今周市場主要的焦點是美國1）對北韓高峰會的發展以及2）周中訪問中國有關解決「貿易戰」事宜。10年美國僓息的會否繼續上升以及孳息曲線的繼續拉斜會否對股市構成壓力？

恒指已經在303開出，（今天50天平圴線在30,690)，如果今周受制於308區域，傾向轉下找預計298-308 區間的支持，除了不能預計的政治風險，相信市場焦點仍然會是「持續上升」的美國長債息。今天是中日假期，市況應該淡靜，傾向恒指會在靜市中挾上，如到302可以先平淡倉，等待稍後更高水平「沽空」。

今晚再跟進。

註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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九哥周報（29Apr18）

上週五美股收市持平，成交是一般周五的低，公布的第一季初步GDP在 2.3%，相關的通脹數字也高，利率期貨預計六月有93%加息1/4釐。直至目前為止已公布的第一季企業盈利，平均增長23%，是過去8年以來最好。10年期國債孳息下跌了3基點至 2.96%，2vs10年拉平了2點至47.5基點。美元指數是過去九天第一次的下跌，不知會否是「單日轉向」，日元和黃金也上升了。

恒生指數期貨，上週五仍然收市於重要的20周平均線以下，較各大美股指數弱，可能開始受到短息上升的影響，如果不能長時間停留在50天平均線之上，很難扭轉這個中期的弱勢。美電又靠近7.849了，三個月hibor 也升至1.575%，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了40基點。招股過後拆息回落，而7.85 出現時又將會令下一輪「走資」再上頭條新聞。平安好醫生會在5月4號上市，集資近88億港元。

金正恩已經答應會把「核子」試驗區關閉，特朗普也宣佈可能會在未來三至四周就跟金正恩會面。

下周美國財長努欽會訪問中國，談判及解決有關可能的「貿易戰」問題。

今周的季度業績公布，包括AAPL GOOG TSLA，星期一有core pce的通脹數字，星期二/三有FOMC ，雖然這次不會加息，但會留意會後的會議紀錄，星期三財政部會公布季度債券拍賣的內容，市場會關注因稅改而上升的赤字情況，星期五會有就業報告以及重要的平均時薪加幅。

上周美股波幅只有2.8%，周中標指下試200天的反彈，雖然仍受制於2,676，但如果今周突破，不排除市場上試日線圖上的保力加通道上限，科技股的龍頭AMZN FB 現在支持着股市的氣氛，這樣也可能會對恆指提供支持。周初看恒指298-308區域，如果美股上述的阻力突破，恆指不難又一次衝上10/20/50天的密集阻力線區。

中國會在週一週二休息，本來上證向上的趨勢可能要等待星期三，「好醫生」的股票錢應該會在周中回籠，把港息拉低，看看到時7.85又會如何發展。

會在明天「早報」再跟進。

註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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當「燈」又遇着「燈」的時候…（the end game 74）

先給新來的朋友一些背景資料，有關標題所說的「燈」x2：

這是我在 the end game (teg)系列中提到的兩盞「指路明燈」，1）Deutsche Bank 是我所說的「袋住」，有關找燈的奧妙（teg#2)，2）HNA Group 海航集團是另一枝指路明燈？（teg#13），之後也寫過當「燈」遇着「燈」的時候…（teg#24），以及有關「燈神」的最新消息（teg#64）。

過去一個星期，見到有關「燈」的消息，也在這裏報道一下：

海航在「袋住」的持股量從8.8%下降至7.9%，包括了一些複雜的衍生工具到期後沒有再繼續…

「袋住」因盈利下跌，將會重整投資銀行…

海航的利息借貸成本去年急升，是全亞洲非金融機構之冠，也解釋了為何在過去四個月拋售達130億美元的資產…

下圖顯示「袋住」在過去五年的歐羅股票價格，可以看到今天的價格已經跟今年一月高位回落了超過30%…

可以看得到，兩個機構同時都受到處於明顯上升軌道的利率所影響，而可能的經濟放慢，令過去過度的「擴張」需要「收縮」。他們都面對的困難，將會漸漸影響到其他投資者，令「去槓桿」變成是市場的焦點，這是持續上升的利率及債息的副產品。

再一次提出， 「去槓桿」將會是2018年的市場焦點…（teg#26），看着這兩盞燈的發展，就是市場的未來趨勢。2018年，要「走得快，好世界」？（teg#73）

如何冷靜思考，到底現在我們是否身處如2000年或是 08年的時候般，活在金融風暴發生之前？

如果覺得是，離埸又如何？食少多覺瞓（廣東話）。

“if you are the first one out of the door, this is not called panicking.”

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九哥晚報（27Apr18)

「文金」南北韓高峰會開創了歷史新的一頁，北韓已經答應完全「無核化」。

日本議息會議維持利率不變，並把原先的通脹目標移走，市場預料這是央行希望維持更多「寬鬆」的彈性，令日元持續偏弱。

美國對一些高科技企業給中國公司參與的限制提高了。

美電又靠近7.849了，三個月hibor 也升至1.575%，較昨天又上升了2.3基點，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了40基點。看看招股過後拆息回落，而7.85 出現時又會令下一輪「走資」再上頭條新聞。

10年美國債息仍然是市場焦點，從周三的3.03回落至2.97%，技術上已經可以在2.96%築底上升。剛公布的第一季GDP上升2.3%比預期的2%高，其他有關工資的數據也較預期高，暫時利好股市。

今早恆指期貨在300-302 區間橫行，整天受上證指數影響，期指收市在301，等待今晚美股開市提供方向。

三個月前的今天，各大股市開始了大調整，指數和債息的變化是這樣，不少人仍然對股市抱著樂觀態度，現在美股看好是48/ 看淡20。我的看法仍然很簡單：利率如果繼續「上升」，股市還是要「向下」找公平價值的。

今天看美股走勢，跟昨晚一樣，用4小時圖，比較三月12/19兩周的指數走勢，準備迎接可能的急跌，下邊的目標會是200天以及50周，看看歷史會否又重演，這個看法會在超越4小時圖的 1)標指50平均線2,676，及2) 道指200平均線24,348後失效。納指因FB 和AMZN 這兩天的超好表現而影響了走勢，暫時以道指標指為主要的領先指標。

不要說我固執，上升就是「高沽」的好機會，做好風險管理便是了。

Have a good weekend !

註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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九哥早晨（27Apr18)

美股昨晚延續之前的強勢，指數大概上升1%，受FB 之前的強勁業績及美妙的危機處理所支持收市升9%，AMZN收市後業績公布大超預期，再升6%，各大股市成交都有「罕見」升市的增加。

10年美債息收市在2.988%，2vs10年息差50，昨晚290億的7年國債拍賣需求不錯，2.952% 的結果又是自08年以來新高的債息。

美元指數受國債孳息上升支持，連升八日，已經到達91.39，正向着200天平均線的近92區間推進，也因為日本和歐洲央行近日的「鴿泒」言論所支持。

今早八時半，金正恩「歷史性」訪問南韓，舉行兩韓高峰會，會後的協議包括「無核化」的聲明，將會是市場的焦點，亦會影響計劃中的「特金」高峰會。

今天日本央行議息，預期會繼續保持「寬鬆」貨幣政策，今晚亦有較重要的美國1Q GDP 的公布。

美電已經在7.847附近，三個月hibor 也升至1.542%，比昨天又上升了2.3基點，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了38基點。不知不覺間，港元美元三個月的息差，已經從四月中的1.1%收窄至0.85%了，這是我認為港元在這個「利率正常化」的過程，令股票持續有壓力的原因。也看看招股過後拆息會回落多少，之後7.85 的出現又會令下一輪的「走資」上頭條新聞。

五月恒指已經在301開出，10/20天平圴線在303，指數應該早段會再上，因為受昨晚科技股上升會令騰訊也得到支持，昨晚已經平短倉的，可以等候更高水平如303以上沽空。昨晚說美股「可能出現急跌」的危險仍然存在，正在留意標指和道指的4小時的50平均作「分水嶺」。當然每天3點前也要看上證指數的走勢，近日雖然疲弱也要注意近3,050的「國家隊」防線及3,000點的支持。

今晚再跟進。

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九哥晚報（26Apr18)

有分析説，即將在五或六月舉行的「特金」高峰會，如果不成功，可能會增加軍事行動的機會。我經常都在想，如果會談成功，以後南韓還需要「薩徳導彈」嗎？對不起，我的陰謀論又來了，想多了。

德意志銀行公布季度業績，利潤只有歐羅1.2億vs 3.6億的預期，令投資者大失所望，股價暫時只下跌2%，新上任的總裁計劃開始會大幅裁減人手。

昨晚見到新興市場EEM的ETF 自16年中以來第一次收低於200天平均線，如果美股走勢繼續疲弱，我相信新一輪的「新興市場」股票拋售快將展開。

四月恒指今早在304開出，（五月期指-170），整天因為上證指數持續疲弱，恆指也在上證收市前跌至298，之後美股有反彈，恆指升回301等待美股開市。

引述昨天晚報：美電已經在7.848附近，三個月hibor 也急升至1.542%，比昨天又上升了2.3基點，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了38基點。有說因為有新股上市令拆息抽上，而銀行也把存款利息推高，看看招股過後會否令拆息回落，之後7.85 出現又令下一輪走資上頭條新聞。

今天我看美股的走勢很簡單，也樂意跟大家分享，拿出4小時圖，比較三月12/19兩周的指數走勢，準備迎接這幾天的急跌，下邊的目標會是200天以及50周，看看歷史會不會又重演。這個看法會在超越50平均線後失效。

Good luck !

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九哥早晨（26Apr18)

美股昨晚早市延續之前的弱勢，日中見底回升，收市前修復所有失地更各有微升，雖然成交減少了。FB 盈利是$1.69vs$1.35。

10年美債收市在3.02%，2vs10年息差再拉闊了3基點至54。350億的5年國債需求不錯，2.837% 的拍賣結果是08年9月以來新高。

有分析員說， 10年債的3%可能沒有2年國債的2.5%那麼吸引，這麼高的2年債息上一次見已經是08年9月了，剛好是金融風暴開始前的一個月。

美元指數受國債孳息上升支持，已經到達91，正向着200天平均線的92推進，也可能是因為日本和歐洲央行近日的「鴿泒」言論所暫時支持。

有分析說，貿易戰會令中國損失數以萬億計，預計中國可能會答應大部份和美方即將舉行會談的要求。

引述昨天晚報：美電又已經上至7.848，而三個月hibor 也急升至1.519%，比昨天上升了8基點，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了34基點。有說因為有新股上市令拆息抽上，而銀行也把存款利息推高，看看招股過後會否令拆息回落。否則，下一輪走資可能在招股後又再出現。

四月恒指已經在303開出，五月期指-170（今天50天平圴線在30,674)，如果受制於307區域，傾向轉下找預計300-307 區間的支持，預計美股會在盤整過去數天的下跌，應該有點反彈，持有恒指沽空的繼續以310日收作止蝕，以及準備在近302獲利。

今晚再跟進。

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九哥晚報（25Apr18)

今晚仍然會有美國公司盈利公布、包括Boeing剛公布的勝預期，另外今晚有5年國債390億拍賣。

今天早上，各大美股指數經過昨晚下跌後，非常平靜，上證指數和恒指也在窄幅上落，市場都在消化著10年債的三個%的影響。

靜靜地，美電又已經上至7.848，而三個月hibor 也急升至1.519%，比昨天上升了8基點，跟金管局第一次入市時4月12日比較，已經上升了34基點。有說因為有新股上市令拆息抽上，而銀行也把存款利息推高，看看招股過後會否令拆息回落。

美股下跌趨勢明顯， 日線圖的MACD已經出現沽空的訊號，走勢傾向會這兩天下跌至保力加通道下限以及200天平均線，3%以上的10年債息及還有兩個債券拍賣應該是「催化劑」令股票下跌。

今天早上在新聞組提到：2月27，3月21都見到開市時的恒指大手mark 上，先向上突破之前的區域橫行，然後再跌回區域、跟着跌破，一跌向下都是兩千點。估計現在可能又有一些類似的特別權倉安排，如果真是這樣，看到有一天開市在310附近的話，可以馬上沽空，然後幾天向下直撲200天的290。這不等於我叫大家可以偷雞買上，因為這個最後的one touch 可能根本不會出現。這就是我這幾天選擇沽美期的原因，希望避過這一挾。離開310已經很遠了，不知道這一浪還可不可以走那麼高了。

Good luck !

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2018年，要「走得快，好世界」？（the end game 73）

還記得在三個月前，人人都可以是股神，不少人都在說着什麼：「有買貴，冇買錯」的投資大道理。轉眼間，「股王」騰訊已經從高位的$475，輾轉回落至近20%的$387，離開50週的$366不是很遠，大家應該怎樣部署呢？

3月21日，騰訊公布去年業績，表面盈利數字是上升了，包括了不少的分拆上市的特殊盈利，分析員相信需要投資在新的業務，去維持盈利繼續增長。

3月23號，騰訊公布大股東的 Nasper把自01年投資的2% 股權配售給投資者，並承諾三年內不會再有配售。

朋友告訴我她最近聽到有分析員的目標價在$463，好像說如果收入可以增加30%以上的話可達$570以上云云。現在分析個股，用過去的盈利預計將來的股價，似乎已經危險了，到底有沒有估計利率上升的因素？

另外，現在身處在股市可能的「轉角市」，經濟可能放慢，我們還可以用昨天的盈利去估計將來五年的盈利？可以說連基本分析，在這種情況下也會有「殘缺」的可能，或是過了六個月他們可以說是「受外圍拖累」，永遠沒有錯的，對嗎？

經常聽到人說，經濟未見明顯轉差，為何會有「熊市」？所以我經常說經濟研究員比較容易做，這沒有貶意，因為他們的工作只是解釋過去發生的事情，不會有錯誤。到底我們怎樣去把一些資料拿出來分析，去預知可能發生的事情，例如拋物線上升後會怎樣，滯脹的風險啊， 7.85的風險，預估這些可能發生的過程，跟着要怎樣做，不是更有用嗎？

有分析員說，近83%的美國公司盈利公布都超預期，但股票指數仍然下跌，是反映着投資者預期未來盈利會下跌，這個可能就是長線股市「獲利」的開始。

騰訊的股價走勢，很像當年我賣出電訊盈科（1186）賺大錢後，之後買入的中信泰富（00267）雷同，大概在見頂$50後做的$40買進，只用了幾個月便跌到大概在$30止損了，之後好像一年間更跌至最低的＄13。我不是說「騰訊」會像這般大跌，只是想提出一些長期上升浪運行過後，跌破上升軌的股票，還是要有機會就「走得快，好世界」的。

＄388的騰訊是「有買貴，冇買錯」，還是「走得快，好世界」呢？對我來講，條路好清楚，大家又會點選擇呢？有人又會叫你「炒股不炒市」，如何選擇，也是悉隨尊便。

註：這只是一個提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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